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2019年06月24日公募基金周報:市場情緒短期提升

上周,國內基金普遍上漲,指數型基金表現相對較好,漲跌幅為4.55%;債券型和貨幣型基金表現相對居后,漲跌幅分別為0.43%和0.03%。

摘要:         

上周,滬深兩市雙雙收漲。截止收盤,上證綜指收于3001.98點,漲120.01點,漲幅為4.16%;深成指收于9214.27點,漲404.14點,漲幅為4.59%;滬深300收于3833.94點,漲179.06點,漲幅為4.90%;創業板收于1523.81點,漲69.85點,漲幅為4.80%。兩市成交23862.19億元。總體而言,大盤股強于小盤股。中證100上漲5.04%,中證500上漲4.71%。28個申萬一級行業中有27個行業上漲。其中,非銀金融、計算機、傳媒表現居前,漲跌幅分別為10.16%、7.55%、6.37%,有色金屬、建筑材料、農林牧漁表現居后,漲跌幅分別為1.93%、1.74%、-1.55%。

上周,中債銀行間債券總凈價指數上漲0.08個百分點。

上周,歐美主要市場普遍上漲,其中,道指上漲2.41%,標普500上漲2.20%;道瓊斯歐洲50 上漲1.58%。亞太主要市場漲跌不一,其中,恒生指數上漲5.00%,日經225指數上漲0.67%。

上周,國內基金普遍上漲,指數型基金表現相對較好,漲跌幅為4.55%;債券型和貨幣型基金表現相對居后,漲跌幅分別為0.43%和0.03%。

股票型基金:市場短期由于中美貿易談判或有起色,G20峰會兩國元首有望重啟談判,因此出現上漲。貿易戰是本輪市場調整的導火索。4月之后,雙方由談判轉為對抗,造成了股匯雙殺。當前階段性的危中見機一定程度上刺激了市場的風險偏好。

當前,從資金面上看,6月以來央行累計投放資金共15350億元,對沖到期的央行逆回購和MLF之后,實現凈投放770億元。臨近季末,短期回購利率的低迷,也顯示了央行維護流動性穩定的態度。而政策面上,6月20日,證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見。這一政策的即將實施有望使得并購重組步伐有望加快,再融資規模有望逐步擴張,但我們認為對于炒作殼資源,炒作并購重組類的基金產品仍需要保持謹慎。因為加快退市、加大對于證券違法行為的打擊力度和懲罰力度也將是同步實施的政策之一,尤其是利用并購重組信息進行內幕交易的行為。海外方面,歐洲央行行長德拉吉表示如果通脹未能達到目標,歐央行將考慮更多的刺激政策,可能再次降息或進一步購買資產。美聯儲議息聲明公布,雖然維持目前利率不變。但聲明中對于通脹表示出一定的擔憂,提出“將采取適當措施來維持經濟擴張”。全球化的降息已經來臨,這將為國內的貨幣政策進一步提供操作空間。

綜合以上,我們認為從資金面和政策上,市場短期風險偏好有望階段性抬升且整體估值基本合理,但中美之間博弈和長期競爭加劇仍需做好充分預期。談判雖然可期,但仍充滿變數。因此中期“震蕩為主”的可能性較大,建議投資人仍以精選個股的產品為上。

債券型基金:上周央行公開市場逆回購和MLF到期合計2550億元,為了維護年中流動性平穩,以及緩解中小銀行、非銀機構資金緊張,央行逆回購和MLF投放資金5800億元,全周凈投放資金3250億元。通過超額對沖,前期召集國有六大行、頭部券商開會,以及對債券質押回購問題進行指導,資金利率下行明顯。本周公開市場無央行流動性工具到期,央行若開展逆回購、MLF等操作,將全額實現凈投放。總體上,央行延續了6月下半月以來的流動性凈投放操作,穩定半年末資金面的態度明顯,銀行間流動性總量仍然較為充裕。5月份地產銷售方面稱量跌價穩態勢,地產投資有從高處回落跡象,近期地產融資再度收緊,地產調控短期內幾無放松可能。汽車產銷繼續下滑,銷售下跌雖有所收斂,但行業增長仍不甚樂觀。美聯儲降息預期增強,外部貨幣環境轉松,通脹風險可控情況下,國內貨幣政策寬松空間擴大。

QDII基金:過去一周,全球市場和海外資產創出多項“記錄”:美股標普500指數再創新高、10年美債一度跌至2%以下為2016年以來新低、黃金大漲創2013年新高、全球負利率債券規模突破13萬億美元也創下歷史新高。乍一看,上述風險避險同漲的情形看似并不一致,但都是圍繞寬松預期進一步強化所展開。美聯儲6月FOMC會議傳遞了降息可能臨近的信號,同時歐央行行長德拉吉也暗示可能會推出更多寬松政策。受此影響,CME利率期貨隱含的年底余下4次會議的降息概率均已攀升至100%。

一、 市場回顧

1、 基礎市場

上周,滬深兩市雙雙收漲。截止收盤,上證綜指收于3001.98點,漲120.01點,漲幅為4.16%;深成指收于9214.27點,漲404.14點,漲幅為4.59%;滬深300收于3833.94點,漲179.06點,漲幅為4.90%;創業板收于1523.81點,漲69.85點,漲幅為4.80%。兩市成交23862.19億元。總體而言,大盤股強于小盤股。中證100上漲5.04%,中證500上漲4.71%。28個申萬一級行業中有27個行業上漲。其中,非銀金融、計算機、傳媒表現居前,漲跌幅分別為10.16%、7.55%、6.37%,有色金屬、建筑材料、農林牧漁表現居后,漲跌幅分別為1.93%、1.74%、-1.55%。

上周,中債銀行間債券總凈價指數上漲0.08個百分點。

上周,歐美主要市場普遍上漲,其中,道指上漲2.41%,標普500上漲2.20%;道瓊斯歐洲50 上漲1.58%。亞太主要市場漲跌不一,其中,恒生指數上漲5.00%,日經225指數上漲0.67%。

數據來源:Wind、好買基金研究中心,海外數據截止2019-6-21

上周申萬一級行業漲跌幅:

數據來源:好買基金研究中心,數據截止2019-6-21

2、 基金市場

上周,國內基金普遍上漲,指數型基金表現相對較好,漲跌幅為4.55%;債券型和貨幣型基金表現相對居后,漲跌幅分別為0.43%和0.03%。

上周各類基金平均凈值漲跌幅: 

數據來源:好買基金研究中心

上周,權益類基金表現較好的是匯豐晉信科技先鋒,工銀瑞信研究精選,匯添富移動互聯;混合型基金表現較好的是中海量化策略,國聯安優選行業,銀河智慧主題等;封閉式基金表現較好的是長盛中證全指證券B,申萬菱信中證申萬證券B,華安中證全指證券B等;QDII式基金表現較好的是國泰大宗商品,華寶標普油氣美元,華寶標普油氣人民幣等;指數型表現較好的是交銀中證環境治理,匯添富中證環境治理A,南方中證全指證券公司ETF等;債券型表現較好的是中海可轉換債券A,浙商豐利增強,前海開源可轉債等;貨幣型表現較好的是國金及第七天理財,紅土創新貨幣B詳細購買,中融日日盈B等。

上周,好買牛基組合上周業績為5.07%,6月推薦以來收益為4.42%。

數據來源:好買基金研究中心,數據時間2019-6-17至2019-6-21

二、上周焦點

1、中美有望重啟經貿談判

據路透社6月20日報道,中國商務部新聞發言人高峰6月20日表示,中美元首通話后下一步雙方經貿團隊牽頭人將就兩國元首的重要指示進行溝通,將認真落實兩國元首的重要指示,為大阪二十國集團(G20)峰會期間兩國元首會晤做好相關準備;希望美方為通過平等對話解決問題創造必要的條件和氛圍。

2、 美聯儲宣布維持利率不變

北京時間6月20日凌晨,美聯儲宣布維持聯邦基金利率目標區間在2.25%至2.5%之間不變。此前市場普遍預計,美聯儲6月很可能按兵不動。自2015年12月開啟本輪加息周期以來,截至目前,美聯儲已累計加息9次。其中,美聯儲僅于2018年就加息4次,累計加息100個基點至2.25%-2.50%區間。進入2019年,美聯儲的加息節奏則明顯轉變。當地時間1月10日,美聯儲主席鮑威爾表示,美聯儲對后續加息沒有預定計劃,將“保持耐心”,根據經濟形勢發展“靈活而迅速地調整政策”。而據路透中文網1月16日消息,多名美聯儲官員亦紛紛轉鴿,認為應暫停進一步加息,直至厘清各種風險對美國經濟的阻礙程度。3月21日凌晨,美聯儲公布1月FOMC議息會議紀要,決定暫不加息。6月20日,美聯儲再度宣布,維持聯邦基金利率目標區間在2.25%至2.5%之間不變。至此,美聯儲年內已兩度按下加息的“暫停鍵”。

3、證監會發布發布了修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的征求意見

證監會發布發布了修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的征求意見,主要修改內容包括:a.擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業升級;b.擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月,引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產;c.促進創業板公司不斷轉型升級,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市;d.擬恢復重組上市配套融資,多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。

4、證監會發布《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引(試行)》

為配合科創板的順利推出,完善資本市場融券機制,規范公募基金參與轉融通證券出借業務(以下簡稱出借業務)的行為,證監會近日發布《公開募集證券投資基金參與轉融通證券出借業務指引(試行)》(以下簡稱《指引》),自公布之日起施行。《指引》主要包括以下內容:一是明確公募基金參與出借業務的基本原則以及業務參與各方的主體責任;二是明確公募基金參與出借業務的定義和性質;三是規定具體的產品類型及投資比例,強化流動性風險管控,并要求基金管理人加強信用風險以及關聯交易管理;四是明確相關估值核算、信息披露、法律文件等方面的要求。

三、好買觀點

1、 股票型基金投資策略

宏觀面: 5月份地產銷售同比呈量跌價穩態勢,全國商品房銷售面積同比增速為-1.6%,但銷售金額同比增速為6.1%。70個大中城市新建商品房住宅價格環比增速為0.7%,同比增速11.3%,整體上較為穩定。受銷售低迷,低價高企影響,5月土地市場較為冷清,土地購置面積增速雖略有回升,但跌幅仍在30%以上。從高頻數據上來看,6月前中上旬,30個大中城市日均商品房成交套數和成交面積分別為4866套和51.69萬方,較5月份均有所增加。5月份汽車產量同比、環比增速為-21.16%和-9.93%,同比跌幅繼續擴大,銷量方面同比增速為-16.4%,環比為-3.43%,雖繼續下跌,但與產量相比跌幅有所收斂,表明需求有所回暖,但生產仍較冷,或與節假因素有較大關系,其恢復前景仍不甚樂觀。(數據來源:Wind)

政策面:證監會發布發布了修改《上市公司重大資產重組管理辦法》的征求意見,主要修改內容包括:a.擬取消重組上市認定標準中的“凈利潤”指標,支持上市公司依托并購重組實現資源整合和產業升級;b.擬將“累計首次原則”的計算期間進一步縮短至36個月,引導收購人及其關聯人控制公司后加快注入優質資產;c.促進創業板公司不斷轉型升級,擬支持符合國家戰略的高新技術產業和戰略性新興產業相關資產在創業板重組上市;d.擬恢復重組上市配套融資,多渠道支持上市公司置入資產改善現金流、發揮協同效應,引導社會資金向具有自主創新能力的高科技企業集聚。

資金面: 6月21日,央行開展300億元14天期逆回購操作,因無逆回購到期,當日實現凈投放300億元。本周,央行共進行3400億元逆回購操作,因有550億元逆回購到期,逆回購口徑實現凈投放2850億元;從全口徑測算,央行當周凈投放3250億元。資金面方面,Shibor多數下行,隔夜Shibor報1.253%,下行19.4個基點;7天Shibor報2.448%,上行6.2個基點;14天期報2.859%,上行7.2個基點,3個月期報2.911%,下行1.8個基點。6月21日R001加權平均利率為1.1694 %,較上周跌59.79 個基點;R007加權平均利率為2.0499 %,較上周跌45.52 個基點;R014加權平均利率為2.9047 %,較上周跌3.99 個基點;R1M加權平均利率為3.1690 %,較上周跌163.82 個基點。6月21日shibor隔夜為1.11 %,較上周跌61.10 個基點;shibor1周為2.42 %,較上周跌14.90 個基點;shibor2周為2.81 %,較上周漲35.30 個基點;shibor3月為2.90 %,較上周跌5.20 個基點。本期內銀行間質押式回購日均成交量為32,538.89 億元;較上周減少735.89 億元。本期內銀行間質押式回購利率為1.29 %,較上周跌62.81 個基點。(數據來源:Wind)

情緒面:上周,偏股型基金整體小幅減倉0.61%,當前倉位65.55%。其中,股票型基金倉位下降1.38%,標準混合型基金倉位下降0.50%,當前倉位分別為90.15%和62.28%。基金配置比例位居前三的行業是銀行、家電和交通運輸,配置倉位分別為8.27%、5.39%和3.96%;基金配置比例居后的三個行業是綜合、有色金屬和基礎化工,配置倉位分別為0.66%、0.80%和0.87%。基金行業配置上主要加倉了交通運輸、鋼鐵和建材,幅度分別為0.86%、0.71%和0.54%;基金主要減倉了銀行、紡織服裝和汽車三個行業,減倉幅度分別為3.03%、0.59%和0.38%。整體來看,公募偏股型基金小幅減倉,名義調倉與主動調倉方向一致,且主動調倉幅度小于名義調倉。目前,公募偏股基金倉位總體處于歷史高位水平。

市場短期由于中美貿易談判或有起色,G20峰會兩國元首有望重啟談判,因此出現上漲。貿易戰是本輪市場調整的導火索。4月之后,雙方由談判轉為對抗,造成了股匯雙殺。當前階段性的危中見機一定程度上刺激了市場的風險偏好。

當前,從資金面上看,6月以來央行累計投放資金共15350億元,對沖到期的央行逆回購和MLF之后,實現凈投放770億元。臨近季末,短期回購利率的低迷,也顯示了央行維護流動性穩定的態度。而政策面上,6月20日,證監會就修改《上市公司重大資產重組管理辦法》公開征求意見。這一政策的即將實施有望使得并購重組步伐有望加快,再融資規模有望逐步擴張,但我們認為對于炒作殼資源,炒作并購重組類的基金產品仍需要保持謹慎。因為加快退市、加大對于證券違法行為的打擊力度和懲罰力度也將是同步實施的政策之一,尤其是利用并購重組信息進行內幕交易的行為。海外方面,歐洲央行行長德拉吉表示如果通脹未能達到目標,歐央行將考慮更多的刺激政策,可能再次降息或進一步購買資產。美聯儲議息聲明公布,雖然維持目前利率不變。但聲明中對于通脹表示出一定的擔憂,提出“將采取適當措施來維持經濟擴張”。全球化的降息已經來臨,這將為國內的貨幣政策進一步提供操作空間。

綜合以上,我們認為從資金面和政策上,市場短期風險偏好有望階段性抬升且整體估值基本合理,但中美之間博弈和長期競爭加劇仍需做好充分預期。談判雖然可期,但仍充滿變數。因此中期“震蕩為主”的可能性較大,建議投資人仍以精選個股的產品為上。

2、債券型基金投資策略

上周中債總財富指數收于186.665,較前周上漲0.15%;中債國債總財富指數收于184.8148較前周上漲0.05%,中債金融債總財富指數收于189.8537,較前周上漲0.24%;中債企業債總財富指數收于183.8164,較前周上漲0.19%;中債短融總財富指數收于173.6871,較前周上漲0.10%。。(數據來源:Wind)

中債銀行間固定利率國債到期收益率曲線顯示,一年期國債收益率為2.66%,下行7.30個基點,十年期國債收益率為3.23%,上行0.01個基點;銀行間一年期AAA級企業債收益率下行12.61個基點,銀行間三年期AAA級企業債收益率下行6.39個基點,10年期AAA級企業債收益率下行4.31個基點,分別為3.26%、3.66%和4.44%,一年期AA級企業債收益率下行0.61個基點,三年期AA級企業債收益率上行0.61個基點,10年期AA級企業債收益率下行4.31個基點,分別為3.71%、4.10%和5.50%。(數據來源:Wind)

資金面:6月21日,央行開展300億元14天期逆回購操作,因無逆回購到期,當日實現凈投放300億元。本周,央行共進行3400億元逆回購操作,因有550億元逆回購到期,逆回購口徑實現凈投放2850億元;從全口徑測算,央行當周凈投放3250億元。資金面方面,Shibor多數下行,隔夜Shibor報1.253%,下行19.4個基點;7天Shibor報2.448%,上行6.2個基點;14天期報2.859%,上行7.2個基點,3個月期報2.911%,下行1.8個基點。6月21日R001加權平均利率為1.1694 %,較上周跌59.79 個基點;R007加權平均利率為2.0499 %,較上周跌45.52 個基點;R014加權平均利率為2.9047 %,較上周跌3.99 個基點;R1M加權平均利率為3.1690 %,較上周跌163.82 個基點。6月21日shibor隔夜為1.11 %,較上周跌61.10 個基點;shibor1周為2.42 %,較上周跌14.90 個基點;shibor2周為2.81 %,較上周漲35.30 個基點;shibor3月為2.90 %,較上周跌5.20 個基點。本期內銀行間質押式回購日均成交量為32,538.89 億元;較上周減少735.89 億元。本期內銀行間質押式回購利率為1.29 %,較上周跌62.81 個基點。(數據來源:Wind)

經濟面/政策面:5月份地產銷售同比呈量跌價穩態勢,全國商品房銷售面積同比增速為-1.6%,但銷售金額同比增速為6.1%。70個大中城市新建商品房住宅價格環比增速為0.7%,同比增速11.3%,整體上較為穩定。受銷售低迷,低價高企影響,5月土地市場較為冷清,土地購置面積增速雖略有回升,但跌幅仍在30%以上。從高頻數據上來看,6月前中上旬,30個大中城市日均商品房成交套數和成交面積分別為4866套和51.69萬方,較5月份均有所增加。5月份汽車產量同比、環比增速為-21.16%和-9.93%,同比跌幅繼續擴大,銷量方面同比增速為-16.4%,環比為-3.43%,雖繼續下跌,但與產量相比跌幅有所收斂,表明需求有所回暖,但生產仍較冷,或與節假因素有較大關系,其恢復前景仍不甚樂觀。(數據來源:Wind)

債市觀點:上周央行公開市場逆回購和MLF到期合計2550億元,為了維護年中流動性平穩,以及緩解中小銀行、非銀機構資金緊張,央行逆回購和MLF投放資金5800億元,全周凈投放資金3250億元。通過超額對沖,前期召集國有六大行、頭部券商開會,以及對債券質押回購問題進行指導,資金利率下行明顯。本周公開市場無央行流動性工具到期,央行若開展逆回購、MLF等操作,將全額實現凈投放。總體上,央行延續了6月下半月以來的流動性凈投放操作,穩定半年末資金面的態度明顯,銀行間流動性總量仍然較為充裕。5月份地產銷售方面稱量跌價穩態勢,地產投資有從高處回落跡象,近期地產融資再度收緊,地產調控短期內幾無放松可能。汽車產銷繼續下滑,銷售下跌雖有所收斂,但行業增長仍不甚樂觀。美聯儲降息預期增強,外部貨幣環境轉松,通脹風險可控情況下,國內貨幣政策寬松空間擴大。

3、QDII基金投資策略

   過去一周,全球市場和海外資產創出多項“記錄”:美股標普500指數再創新高、10年美債一度跌至2%以下為2016年以來新低、黃金大漲創2013年新高、全球負利率債券規模突破13萬億美元也創下歷史新高。乍一看,上述風險避險同漲的情形看似并不一致,但都是圍繞寬松預期進一步強化所展開。美聯儲6月FOMC會議傳遞了降息可能臨近的信號,同時歐央行行長德拉吉也暗示可能會推出更多寬松政策。受此影響,CME利率期貨隱含的年底余下4次會議的降息概率均已攀升至100%。

風險提示:

投資有風險。基金的過往業績并不預示其未來表現。基金管理人管理的其他基金的業績并不構成基金業績表現的保證。相關數據僅供參考,不構成投資建議。投資人請詳閱基金合同等法律文件,了解產品風險收益特征,根據自身資產狀況、風險承受能力審慎決策,獨立承擔投資風險。本資料僅為宣傳用品,本機構及工作人員不存在直接或間接主動推介相關產品的行為。

 

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