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【人物】淡水泉趙軍:市場短期波動是朋友,可以好好利用

好買說:趙軍認為,A股進入新階段,經濟基本面及企業盈利狀況成為主要關注點,波動加大是新階段的常態。盡管中美爭端市場波動影響短期情緒,但不會影響市場長期策略和投資邏輯。事物的發展,無論結果如何,在其風險的對立面,通常都存在機會。站在長期視野看,短期波動不是敵人,而是朋友,短期波動是可以好好利用的。

4月以來,A股市場呈現先揚后抑態勢。市場先在前期樂觀情緒及宏觀數據超預期的作用下走高;之后,政治局會議通稿措辭與 以往相比有所變化,被解讀為寬松政策可能出現調整,風險偏好受到抑制。

波動加大是新階段的常態

今年初以來,政策轉暖環境不斷增強市場對經濟企穩的預期,中美貿易談判出現積極成果。在這兩種因素推動下,A股市場悲觀情緒逐步修復,出現一波大幅反彈。從常識角度考慮,情緒對市場的作用很難持續領先基本面。隨著A股市場進入新階段,經濟基本面及企業盈利狀況成為主要關注點。上市公司業績報告的披露將帶來對企業基本面的驗證,隨之出現的分化意味著市場可能出現波動。要做好承擔短期波動的心理準備,著眼于獲取長期收益。

中美爭端影響短期情緒

4月中旬以來,A股市場在悲觀情緒全面恢復,甚至出現某種程度的情緒化的推動下,已累積了較大漲幅,很多市場參與者獲得不小的浮盈,提防“可能的下跌”成為一種市場潛意識。接下來發生的兩件事使A股市場情緒發生變化,導致市場下跌,印證了對市場新階段的判斷。

4月19日政治局會議的表態被市場負面解讀,加上一些公司披露了績差的業績報告(年報及一季報),市場由此進入調整態勢。5月6日,特朗普發布加征中國輸美商品關稅的推文,令市場大感意外,緊繃的神經再次被觸發,悲觀情緒釋放造成市場急跌。

政治局會議提出繼續推進結構性去杠桿措施,在我們看來,并不是政策轉向,而是實行靈活的相機決策的政策的必然結果。可以看到的是,為對沖特朗普推文的市場影響,央行在5月6日A股交易開始時便發布了針對中小銀行定向降準的消息。對于中美貿易談判結果,我們需要以中性的視角看待。事物的發展,無論結果如何,在其風險的對立面,通常都存在機會。中美貿易談判既然是長期討價還價的過程,短期變化就很難預測,影響的是短期情緒。中美貿易爭端不會改變我們的長期策略和投資邏輯,也不是決定企業價值的關鍵因素。

專注能力圈,有所為,有所不為

作為專業投資機構,我們需要以平常心去面對復雜多變的市場環境,有所為,有所不為。我們無法判斷宏觀重大不確定性事件的短期走勢,我們的投資策略不是基于對短期不確定性的預測進行的。站在長期視野看,短期波動不是敵人,而是朋友,短期波動是可以好好利用的。我們要確保的是,在最壞情況發生時,組合是可以承受的,同時我們會利用波動,完善布局。無論何種市場環境下,專注能力圈,發揮好基本面驅動逆向投資的優勢,充分利用波動帶來的機會,是為投資人實現長期回報的有效手段。

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